Observador de las tendencias de la crisis


A manera de conclusión: mecanismos de transmisión a LAC



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A manera de conclusión: mecanismos de transmisión a LAC


En la segunda parte de la investigación abordaremos mas precisamente los mecanismos de transmisión hacia nuestros países, en particular a LAC, baste solo a manera de introducción establecer un conjunto de factores que explicarían la volatilidad del petróleo y por su conducto a la volatilidad internacional.

Los mecanismos de transmisión de la crisis -del centro a la periferia- tienen implícita la idea que el “decoupling” es una nueva entelequia que sostiene que países y continentes se pueden “aislar” de una recesión en EEUU o Europa70.

Esta es una visión simplista y lineal de que el crecimiento global resulta de la suma aritmética entre el decrecimiento de los países del G-3 y el enorme crecimiento de los países asiáticos.

Decíamos que la idea del presente ensayo es que la transmisión o “contagio” de la crisis también lleva implícita la hipótesis de que los desequilibrios a estas alturas de la globalización, resultan inevitables. Además de instantáneas. Por lo tanto consideramos una falsa discusión la planteada por los sostenedores del decoupling.


En una importante investigación71. sobre el tema se establecen diversos factores exógenos a la producción de petróleo que –combinados- explicarían el alza creciente, a saber: la debilidad del dólar, la crisis bancaria, la especulación y la geopolítica. En este último factor podríamos mencionar, por ejemplo, el efecto en la volatilidad del precio del barril de petróleo, producto de las tensiones por los planes norteamericanos e israelitas de invasión72 a Irán73 u otros eventos exógenos, como huelgas o nacionalizaciones. O atentados terroristas.

En suma, para efectos prácticos, el informe muestra que ante una estrecha relación oferta-demanda-inventarios, la especulación y la debilidad del dólar actúan como amplificadores del precio del petróleo, con los efectos en la economía real que hemos tratado de mostrar al inicio de este ensayo.

Todavía hay una polémica en relación en relación a los efectos y mecanismos de transmisión de la crisis a LAC. Pero coincidimos con otra reciente investigación sobre los actuales encadenamientos externos y que confirman algo que ya se había previsto: ” la Región permanecerá sensible a diversos escenarios internacionales adversos, incluidos súbitas restricciones de financiamiento externo que, combinados con el bajo crecimiento mundial o la rápida y gran caída de los precios de los commoditties pueden, a su turno, tener consecuencias en el flujo de capitales hacia la Región74

No se puede olvidar que, después de todo, que los flujos de capital a los países de bajos ingresos aumentaron del 4% el PBI en 1980 al 10% durante toda década del 1990 y hasta el 2006.Limpiando un poco las cifras de las condonaciones de deuda (en inglés, capital-like inflows) que son muy importantes, (pero que no significan ingresos efectivos si no, menores costos de no pago a los países deudores), este boom de inversión extranjera y capital de corto plazo especulativo privados (8% del PBI de los países de bajos ingresos) y, en menor medida, flujos de capital públicos(2%).

En relación a su destino, los flujos de capital se concentraron en Hidrocarburos e industrias extractivas minerales y no minerales. Commoditties, cuyo valor en la actualidad reciente fluctúa más de acuerdo una lógica de valor de cambio, especulación, refugio o atesoramiento, más que de valor de uso, es decir, como insumo de la producción(quizás con la excepción de la inversiones chinas en África) .

Otro razgo importante de la liberalización posterior a 1982 es la acumulación de enormes reservas RIN en la mayoría de países superavitarios pero, denominadas en $ y, por lo tanto, expuestas a sus oscilaciones y sobretodo a la depreciación de su valor (que, es una forma de licuar los déficits gemelos norteamericanos al resto del mundo, como en 197175)

Se debería considerar el hecho –como representativo de otros países superavitarios- que el enorme aumento de las reservas chinas se explica menos por el superávit comercial y mas por el ingreso de capitales especulativos e IED76

.Asimismo, habría que validar las cifras de exposición de créditos externos de corto plazo al sector privado de los países (Rodrik, 2005).

Por ultimo, el mismo FMI (FSR ,Abril 2008) muestra una mayor correlación entre la variación de los precios de los instrumentos de deuda (y deuda soberana) de “países emergentes” y, los precios de los mercados de financiamiento de los EEUU, sosteniendo que: en épocas de crisis de liquidez esas variaciones suelen registrar aumentos prolongados

Por ultimo, pero mas importante, se debe mencionar el rol de los bancos centrales mencionado antes y el aumento del crédito privado externo.

En una economía muy abierta con amplio control transnacional como la peruana (argentina, mexicana, brasilera, etc) no sería ocioso estar muy atentos a los mecanismos de precios de transferencia y remesas de utilidades del capital extranjero al exterior. Desde esta óptica será particularmente importante seguir los desarrollos de la economía española dada la importancia de capital de esa nacionalidad en LAC.

Un penúltimo aviso de contagio internacional

Vale la pena mencionar que la caída pronunciada del mercado inmobiliario se produce también en los principales países occidentales (notablemente en Inglaterra, España, Italia, Portugal, Escocia, Irlanda del Norte, los países bálticos, y, también, Canadá, Nueva Zelanda, Australia, y Japón, hasta ahora77.



IMF Survey: Commodity Price Spiral Taking

Toll on African Economies

Cabe también mencionar el tremendo impacto social que el aumento del precio de los alimentos esta causando en la fuerte caída de sus reservas internacionales de un numero significativo de países africanos. Mas generalmente, el aumento del precio de los alimentos y del petróleo afecta seriamente un conjunto de actividades económicas, aumentando la inflación y deteriorando drásticamente la balanza de pagos de esos países78.







1 José Alberto Graña Luza: peruano, ingeniero mecánico administrador por el Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Monterrey NL México; posgraduado en economía en el IPE, Universidad de Sao Paulo Brasil , ex-director de la Revista Actualidad Económica del Perú; autor de los libros: Metamorfosis




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